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四、海外经济8 月美国非农数据表现亮眼。非农就业人口增加 20.1 万，好于预期 19.1 万人， 主要的增加来自商业服务、医疗保健和社会救助业。失业率录得 3.9%，与前值持平。私人部门时薪增速环比 0.4%，同比 2.9%，远超预期。结合 8 月份美国创历史新高的 PMI 数据来看，美国 3 季度经济复苏强劲，减税对企业盈利的正向促进作用显著，劳动力市场持续偏紧，薪资增长的加速进一步推升通胀水平，9 月美联储加息的概率接近 100%。

到港大豆较多致豆粕供应增加首先从豆粕库存来看，虽说11月中旬因部分油厂缺少大豆压榨，而豆粕成交较为火爆，成了油厂豆粕库存出现了2016年年底以来的新低点，不过随着大豆的陆续到港并卸货运至油厂，用于压榨的大豆较前期充足，已经使得豆粕库存出现了缓慢的回升。据相关统计数据显示，截至12月6日当周，国内沿海油厂豆粕库存42万吨，较去年同期的94万吨下降55%，不过已经出现连续三周的上涨，后期豆粕库存仍可能出现缓慢的增加。然后是大豆供应方面，虽说国内港口大豆库存与油厂豆粕库存一般自10月中旬后出现了连续性的下滑，但随着到港大豆数量增多，近期大豆库存已经出现了上涨的情况。海关数据显示国内2019年11月中国大豆进口量为827.8万吨，同比增长达53.8%，属于近年来同期进口数量比较多的年份，仅次于2017年同期进口量。

据气象预报，7月6日白天到晚上，南昌、景德镇、上饶、鹰潭四市和九江、宜春两市东部、抚州市北部阴天有中到大雨或雷雨，部分暴雨，局部大暴雨，赣州市和吉安市南部阴天有阵雨或雷雨，全省其他地区阴天有小到中雨或雷雨，局部大雨，雷雨来时，部分可伴有强雷电、短时强降水和局地雷暴大风等强对流天气。（完）

而在去杠杆、守住金融风险底线的背景下，融资环境在短时间内不会发生很大的改观。张宏伟强调，“从行业角度看，资金端和融资端都收紧了，包括房地产信托、ABS、境外融资都收紧了，对企业的压力很大”。另外，从销售端来看，其实从5月份开始整个销售回款压力显现，市场动力不足，6月份也没有出现翘尾行情，因此三季度以来整个房地产市场回款压力剧增。也就是说，销售端和融资端这两个房地产企业最重要的资金来源渠道都被收紧，企业压力之大可想而知，“这对于大多数房地产企业来说接下来凛冬将至”。

基建投资再度大幅回落，仍是投资持续下行的主要拖累所在，基建投资后期发力，但对钢材支撑或不及预期。统计局已明确表示基建项目开工建设已逐步落实，预计基建投资有望企稳并在四季度有所加快。从地方债发行也可看出基建加速信号，受8月份置换债大限、地方政府专项债发行计划等因素影响，8月份以来地方债发行量猛增。数据显示，截至今年9月21日，9月份地方专项债发行达到110起，涉及四川、天津、新疆、云南、浙江、陕西等多个省区市，合计发行规模为5630.6亿元，创下单月历史新高。加上8月单月发行专项债规模，不足两个月合计发行超过1万亿元。

但无论如何，按照美国国会财政立法的一般逻辑，被认为“野蛮生长”的国防支出，最终还是会在国会议员们的博弈中相对容易地被批准。而被计划削减的那些国内项目，却因为刚性需求的固化存在而会大概率地仅获得少许压缩，甚至基本保持往年水平的拨款额度。增长的实现了增长，减少的却未必得到减少……这种难以急转弯式调整的财政惯性所导致的最大后果，就是联邦财政赤字的失控，以及以此为口实的两党互相指责。